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  原标题:牛市真的要来了?且慢,看看这♀♀♀♀♀♀♀十个机构怎么说?谁是预言家?今天上午,A股市场斥♀♀♀♀」底被“点燃”,上演了气势如虹的上涨情,捷♀♀♀”ㄆ荡。截至当日收盘,两市成交额超1万亿元,肘♀♀×1.04万亿元,其中,沪市成交4659.91意♀♀≮元,深市成交5745.89亿♀♀≡。A股上一次成交量破万亿的殊♀♀”间是在2015年11月27日。狂欢肘♀♀‘下,各路资金跑步进场。网上有消息称,某券赦♀♀√营业部客户排队开户,柒♀♀′间为插队问题打起来了。也有人戏称,♀♀√阳去流浪的第N天,终于在A♀♀」墒谐〖到了光明。沪深两市量价齐升、百股涨停b♀♀‖在券商板块的领跑下,粹♀♀◇盘一片红红火火。那么这一次♀♀。牛市真的要来了?目前的A股市场,真的♀♀∈峭蹲实淖詈檬被吗?1、海通策略b♀♀『来日方长,不必慌张(1)目前出现14年底15年上♀♀“肽昃喷式情的可能性低:价值股低估低配优势不♀♀∶飨裕成长股泡沫化的业绩背景未出现,宏微观流垛♀♀’性没当时充裕。(2)19年类似05年,是♀♀⌒苣┡3醯淖年。市场底是否已出现要♀♀】次蠢匆欢问奔浠本面菱♀♀§先指标能否企稳,如企稳则抢跑成功,否则仍可能折返烩♀♀∝去。(3)最乐观情景类似05年下半年,市场也是进♀♀《退一,未来有更确定的右侧回撤配置机会。来日封♀♀〗长,不必慌张。2、中信证券:封♀♀〈弹进入下半场上证指数有望冲击3000碘♀♀°目前时间和幅度上都已经过半,正殊♀♀〗进入反弹下半场:(1b♀♀々两会后3月中旬情会走向分化调整,垛♀♀▲非一蹴而就的牛市;(2)反弹♀♀∑诩浠嵊胁ǘ震荡,但不应再以熊市思维进减仓;b♀♀〃3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股♀♀」渡前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等板♀♀】槿匀挥新侄的空间,5G、养殖板块的龙头预计还拟♀♀≤延续,但重点应转移到具有♀♀〗一步正反馈效应的品种(如券商)、长期♀♀〕沙と范ㄐ愿咭约霸诮衲暧棱♀♀←增速下趋势下一定的抗周柒♀♀≮性品种。各类投资者预♀♀〖迫越以持仓或加仓为为主。维持反弹将持续至两♀♀』崆昂蟆⑸现ぶ甘有望冲击3000点的判断。3、招商证券♀♀。夯蚪触发正反馈展望后市,中美谈判结果出骡♀♀’,将延后原定于3月1日的加税措施,4月肘♀♀⌒旬出炉一季报业绩预告前没有明显的风险点,而3♀♀≡铝交嵋不嵛A股提供政策加持。目前A股可能演变成典型♀♀〉淖式鹎动和自我强化的逻辑,在没逾♀♀⌒外部干预的情况下,或将形成正♀♀》蠢 5需要关注核心指标股碘♀♀∧异动,不排除指数过快上涨引发部分“国尖♀♀∫重要持股机构”减仓。展望后市,有三条“锦囊”♀♀∨渲盟悸罚旱谝唬高风险高预期回扁♀♀〃思路:券商和金融IT。第二,中风镶♀♀≌中等预期回报思路。聚焦两会。相关主题:♀♀5G/人工智能/物联网/工业互联网/以自动化、新能遭♀♀〈、军工航天、半导体为代表的高端♀♀≈圃臁5谌,低风险低预期收益。聚焦补涨标的。4、申外♀♀◎宏源:罗马不是一天建成的1、综合棱♀♀〈看,春季情演绎至今,“基本面回落没有预期差 + 向♀♀∥薹缦绽率下和风险偏好提升要收♀♀∫妗钡幕础不断强化,中期未♀♀〉饺面撤退时。短期内外资共振,驱动存量加仓,减♀♀〕至吭菸创蠓上,市场处♀♀∮诙量效应较强的阶段,但资金推动形成了部分过度乐♀♀」鄣脑て冢需关注后续证伪风险。2、罗马不是一题♀♀§建成的,即便是牛市也要一波♀♀∫徊ㄗ觯毫炕指标已全面指示低性价比和拥挤交意♀♀∽。春季情正处于“最好的时♀♀『颉保市场集中反映乐观预期,兑现强动量效应。然而b♀♀‖罗马不是一天建成的,市场在当前位♀♀≈镁尘而去的概率很小。我们还有时间等待判断牛熊分♀♀〗绲墓丶信号,即便是牛市(目前我们依然认为殊♀♀∏小概率),我们至少还应该有一次肉♀♀~面布局的机会。二月底三月初验证期市场有所反♀♀「慈允谴蟾怕适录。3、衡♀♀◇市展望三阶段:二月底三月初验证期利好出尽♀♀。市场将有所反复;三月赚钱效应殊♀♀≌缩,但仍是可为期,向逾♀♀⌒基本面支撑的资产聚焦;春♀♀〖厩槿允恰八脑戮龆稀保这一次可能也是“♀♀∨P芊纸纭薄4、当前赚钱效应扩散已相对♀♀〕浞郑此时需向高景气的业方向聚焦,而业内部意♀♀〔需要向优质龙头聚焦。5、爱建证券:火热中♀♀∫残枰环智逍颜体来看,节后连续两周市场♀♀〈笳牵市场人气火热。市场情♀♀⌒髌鸱较大是国内市场的特征,从前期的悲♀♀」鄣较衷诨鹑纫簿投潭塘街堋4耸钡故切桠♀♀∫有一份清醒了。虽然政策环锯♀♀〕宽松,但是整个宏观经♀♀〖孟卵沽ξ锤模难以有大幅上的基础,因此对于上空间测♀♀』宜过分乐观,做好对于收益预♀♀∑诘目刂啤6、财通证券:股市短期惯性上涨♀♀≡て诿媪傺橹し缦1、上涨延续♀♀。波动加大。上周,股市继续上涨,成长偏强♀♀。但是蓝筹的表现也不弱。同时,股市波动性有蒜♀♀※加大。从风格来看,成长和金融的扁♀♀№现较好,而消费和稳定的表现较差。2、垛♀♀√期市场的乐观情绪已经碘♀♀〗了极致。上周,非银金融业大涨13.5%,♀♀∪商在周五几乎全线涨停,非银金融业大涨♀♀「多的反映是短期的市场风险♀♀∑好已经到了极致。从历♀♀∈防纯矗非银金融单周涨幅在10%以上的情库♀♀■,在14年以后一共出现了5次,其中4次出现在14-1♀♀5年的大牛市中,伴随的情况是非银金融业连续数周的♀♀〈蠓上涨。而有1次则出现在15年11月的下跌中续中,随♀♀『笾甘短期见顶,连续2个月大幅测♀♀〃动盘整,最后又开始新一轮♀♀∠隆6唐谖蘼凼谴踊本面还是资金面来看,都不支持♀♀A股重新开始新一轮的长期牛市。因此,15♀♀∧11月非银金融业的大幅上涨可能对现在的市场更♀♀∮薪杓意义,反映了市场短期可♀♀∧芄度乐观。在缺乏新的基本面利好因素的支撑下♀♀。未来A股继续上涨的阻力较大b♀♀‖市场的波动性可能继续维持在高位♀♀ 3、市场可能惯性上涨,关♀♀∽⒒本面证伪风险。从年初至今的这波上涨情,可能主♀♀∫由流动性驱动,可以分为三个阶段:①美联储转鸽使♀♀〉猛庾食中流入。②央超遭♀♀・期降准提高了国内机构投资者的风险偏♀♀『谩"鬯孀殴墒屑底,游资和散户开始加杠杆买入。现遭♀♀≮,市场情绪十分乐观,场外资金持续涌入,这波流♀♀《性推动的情可能还将惯性延续。但殊♀♀∏,未来增量资金的入场情况应该殊♀♀∏会远弱于15年,因为经历菱♀♀∷15年和18年的大幅下跌后,很多高杠杆的投资者都♀♀∷鹗Р抑兀现在很难再有大幅持锈♀♀▲加杠杆的能力。未来股市的长♀♀∑谏险腔故切枰基本面配合,♀♀“括稳杠杆使得信用重新扩张、肘♀♀⌒美贸易达成框架协议等。而垛♀♀√期来看,市场对于基本面的预期太♀♀」乐观。在3月份,这些乐观预期垛♀♀〖将开始面临验证,投资这♀♀∵需要警惕基本面证伪导致♀♀∈谐〕鱿执蠓波动。7、中泰证肉♀♀’:情绪边际决定市场高度本轮♀♀∏楸局噬鲜橇鞫性宽松驱动下的风险偏好♀♀⌒薷矗情绪的边际决定了市场修复的高♀♀《扔邢蕖;毓死纯矗本骡♀♀≈情起于中央经济工作会议后♀♀〉闹魈庠甓,转向外资持续净流入带棱♀♀〈的蓝筹股溢价,再推向近期的封♀♀$险偏好全面回升,是一轮典型的♀♀」乐敌薷辞椤4邮谐”硐掷纯矗传统周期板块的表现♀♀∪跤谙费、成长,这说明市斥♀♀ 交易主线仍然以弱刺激为主。一方面缺少企业盈利强改赦♀♀∑的预期,另一方面,经济糕♀♀〈苏预期弱叠加流动性宽松预期,造就菱♀♀∷主题投资活跃的局面。情绪或信心的变化是♀♀【龆ㄊ谐〉撞坎ǘ的核心因素。从本轮情扁♀♀№现来看,涨得多的品种主意♀♀―有两类,一类是业绩利空出尽后的超跌反弹,一♀♀±嗍怯巫蚀动的题材投机♀♀ 6多数个股的反弹属于合理的估值修糕♀♀〈。除了流动性宽松,中美贸易缓和♀♀〉脑て谝彩侵推本轮修复情的关键因素,而随着这些预♀♀∑诓欢媳皇谐∠化,在没有基本面肘♀♀¨撑的背景下,情绪的边际决定了市场修复的高垛♀♀∪有限。短期金融、5G等热点业仍将代扁♀♀№市场最高的风险偏好,中期配置思路上,建议肘♀♀∝点关注一季报有望超预期、基本面有保障的个股,如锯♀♀↑工、半导体、工程机械、部分医药以及农业板库♀♀¢等。8、联讯证券:券商启动带动沪指加♀♀∷傧 2900 区域靠拢1 月份的反弹♀♀「多是由于大金融、大消费中的食品饮菱♀♀∠、休闲服务等个别板块超跌反弹,以及♀♀∷节氛围的助推;春节后♀♀∩显蚴怯捎诓治换夭梗以及以OLED 为首♀♀〉南费电子估值修复。而真正的确定性♀♀』会则在于社融数据超预期,这也是沪♀♀≈竿黄 2700 点后,迈向 2900 碘♀♀°中级别阻力区的最有力度的利好支斥♀♀∨。配置上给出几个建议:(1)券商板块有望♀♀〕晌后续引领情上涨的主力。在政策红利持锈♀♀▲释放以及券商业绩存在改善预期的情况下,券赦♀♀√情有望持续推进。(2)权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银业绩形成支撑,大金融依旧值得坚守。另外,预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。(3)主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。9、方正证券:再论2012年春季躁动与终结整体而言,在经历了2018年估值大幅度下之后,目前全部A股的估值水平处于历史底部,但业绩由于经济下滑仍面临一定下压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善,触发估值的提升,因此2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬,届时将公布一季度经济数据,可以观察一季度社融总量和结构的变化,持续程度决定本轮反弹成色,政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露,市场关注点将回到业绩层面。在此之前,估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导,引发经济阶段性触底,先指标和业绩确认改善,大概率出现在今年四季度。10、广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。(本文综合自证券时报网、华尔街见闻) 责任编辑:张岩 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金♀♀♀♀♀♀⊥蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失♀♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启垛♀♀♀’,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀⌒吕瞬凭讯 2月25日消息,方正富邦烩♀♀※金表示,今日A股市场大幅放量上,上证综指衡♀♀⊥创业板指分别上涨5.60%和5.50%,沪♀♀∩盍绞谐山欢钔黄埔煌蛞冢为2015年12月以来新高♀♀♀。年初至今,A股市场持续上,主要指数涨幅♀♀【接近或超过20%。我们认为,A光♀♀∩近期的积极走势是多封♀♀〗面因素综合作用的结果♀♀♀。一方面,A股处于估值低吴♀♀』,今年年初全部A股及全部A股非金融石油石化估值估♀♀≈捣治皇位置分别为12.95%♀♀『5.99%,均位于历史低♀♀∥唬低估值为配置A股提供了免♀♀△显的安全边际。另一方面,随♀♀∽琶拦经济增长预期转弱,美股高估值和盈利增斥♀♀・下使得其配置性价比下降,全球♀♀∽式鹩煞⒋锞济体流向新兴经济体,中国A光♀♀∩也成为外资配置的主要方向,年初至今,沪深港外♀♀〃北向资金净流入规模达到1120亿元♀♀。ㄒ汛锏2018年全年北向资金净流入的43%),陆股通斥♀♀≈股总市值达到9101亿元(2018Q4偏股主♀♀《型公募基金持股市值为6386亿♀♀≡),外资大幅流入为A股提供了大量流动性支持。再♀♀〈危伴随着金融去杠杆环境明显好转、中♀♀∶烂骋啄Σ料月陡多积极信号,前期压制市斥♀♀ 情绪的相关因素明显好转b♀♀‖科创板加速推进、资本市场被置于更重要位置等因♀♀∷卦蚴沟檬谐》缦掌好明显抬♀♀∩,A股估值亦因之而提振,解♀♀∝至最新,全部A股及全部A光♀♀∩非金融石油石化估值估值♀♀》治皇位置已分别提升至26.46%和16.02%♀♀ U雇后市,短期市场急涨后市场波动可能会加大,但如♀♀」后续增量资金入市迹象进一步显现,市场仍解♀♀~继续保持积极态势。就市场配♀♀≈梅较蚨言,短期内,券商、电子、信息仍殊♀♀∏资金青睐的方向,后续一♀♀〉┳式鹈嫦灾改善,市场的风格特征极易由♀♀〖壑岛统沙さ穆侄切转为普涨,前期持续超跌的板块有望获得超额收益。后续密切关注资金面的变化,包括个人投资者开户入市情况、公募及私募基金产品募集发情况以及外资配置动向等。总体而言,市场情绪正处于修复过程中,伴随着资金面的改善和情绪面的好转,市场积极运的基础正在构筑。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:史考 新浪财经讯 为期一天半的国家治理与测♀♀♀♀♀♀∑政绩效论坛24日在杭州落下帷幕。♀♀♀♀≈泄财政科学研究院院长刘尚镶♀♀♀。、中国社会科学院中国社科评价研究♀♀≡涸撼ぞA植ā⒅泄社会科学院政治学研究所所长房宁尖♀♀“美国明尼苏达大学地方财政与基础设施研究中心主任赵♀♀≈救俚劝儆辔徽企学研人士参会,并♀♀【腿绾翁岣卟普预算绩效建言献策。与会专家认为,全♀♀∶媸凳┰に慵ㄐЧ芾硎窃诮ㄉ柘执财政,不仅仅是解♀♀【銮的问题,也是公共部门职、权、利的肘♀♀∝构。从决策者到每个预算部门都要培砚♀♀▲绩效理念,相关的法治建♀♀∩栌胫贫壬杓埔惨进一步完善。国家治理与财政绩效论♀♀√2月23日-24日在杭州举2018年9月,肘♀♀⌒共中央、国务院印发《关于全免♀♀℃实施预算绩效管理的意♀♀♀见》。《意见》指出,要创新预算管理方式,♀♀「加注重结果导向、强调成本效益♀♀ ⒂不责任约束,力争用三碘♀♀〗五年时间基本建成全方♀♀∥弧⑷过程、全覆盖的预算绩效♀♀」芾硖逑担实现预算和绩效管理一体♀♀』,着力提高财政资源配置效率和使用效益,改变预算资♀♀〗鸱峙涞墓袒格局。中国财政♀♀】蒲а芯吭涸撼ち跎邢T诼厶成媳♀♀№示,财与政互为镜像、相互嵌套、拟♀♀°中有我、我中有你,全免♀♀℃实施预算绩效管理,不仅仅是解决钱的问题,也是公共♀♀〔棵胖啊⑷ā⒗的重构。只有这样,才能真正有绩锈♀♀¨,实现钱与事、权与责、决策与执,服吴♀♀●与需要有机融合,国家治理才拟♀♀≤有效。美国明尼苏达大学地方测♀♀∑政与基础设施研究中心主任赵志荣斥♀♀∑,中国对预算绩效的关注令人振奋。之♀♀∏埃中国的财政收入高速扩张,可谓烈火烹油,可能都光♀♀∷不上谈绩效。现在财政收入趋稳,是谈绩锈♀♀¨管理的黄金时代。就当前财这♀♀〓预算管理过程中存在的问题,刘尚希称,♀♀≈泄的事与钱脱节非常严重,在制定政策时,很多决策♀♀≌卟⒉豢悸切枰多少钱、钱从哪里来。现在讲预算绩效烩♀♀◎者财政绩效,就是要把钱和事放在一起、政策和支♀♀〕霭笤谝黄鹫体看,花了多少钱,政测♀♀∵目标达成效果究竟如何。中国社会科学遭♀♀『政治学研究所所长房宁表示,现在一些地方政府♀♀∽鍪虑槿狈Τ杀疽馐叮没有财政♀♀」勰睿容易犯常识性错误,因此b♀♀‖政府官员要学财政学知识,制定政策时考虑♀♀〕杀居胫С觯同时应当避免顶格管理。所谓顶格管理,就♀♀∈遣捎米罡叩谋曜加胱钭嫉闹矗♀♀‖要不折不扣地做到,没有自由裁量空间。就实施预算尖♀♀〃效管理需要注意的问题,刘尚希强调,预♀♀∷慵ㄐУ谋局誓诤,应指向♀♀∥蠢垂共风险。能有效对冲公共风险,使未来的光♀♀~共风险呈一种收敛状态,就说明预算殊♀♀∏有绩效的。全面实施绩效管棱♀♀№,必须以具体问题为导向b♀♀‖根据不同领域、不同地方的问题,创♀♀≡煨缘厥凳┕芾恚避免“一刀切”。同时,预蒜♀♀°的制定应当以未来出发点,而不是过去与当下,这♀♀⊙才可能发现风险。浙江大学财税大数据♀♀∮胝策研究中心主任李金珊指出,拟♀♀】前各地对公共支出绩效的评价主要侧重于资金绩锈♀♀¨的考核,即财政资金的使用管理衡♀♀⊥既定产出的完成情况。然而♀♀」共支出体现了公共政策的♀♀∏阆蛴胫氐悖公共政策又是政府职能的重♀♀∫体现,因此,对其政测♀♀∵绩效的考核有更为重要的意义。中国财政科♀♀⊙а芯吭赫府绩效研究中心主任王泽彩认为,全面实殊♀♀々预算绩效管理是在建设镶♀♀≈代财政,因此从决策者到每个预算部门,都要培养♀♀〖ㄐЮ砟睢M时,还要坚持法治建设与制度设计。就♀♀〉鼻敖洗蟮木济下压力与财♀♀≌收支的矛盾,复旦大学校斥♀♀・助理、公共预算与绩效评价中心主任苟燕楠认为,解决赦♀♀∠述问题,现阶段要从控制预算♀♀∽芰俊⒙涫挡棵攀罩г鹑♀♀∥和绩效责任、建立激棱♀♀▲和约束机制,健全公开和监督机制四个方面入手。在落实预算绩效上,要抓中间带两头,即抓好部门绩效是关键,要使部门绩效成为落实政府绩效的手段,凡是不能落实政府预期绩效目标的,就要考虑再造与调整。谈及未来如何理顺预算管理及绩效的关系,李金珊称,这中间存在一些矛盾,全过程监督是对每一笔钱都要管,而绩效又讲求一个机动处置权,过于严格的监督管理与绩效有矛盾之处,绩效要求的是柔性约束,而非刚性制约。国家治理与财政绩效论坛于2月23日、24日在杭州举。据悉,本次论坛由中国社会科学评价研究院、中国社会科学院政治学研究所公共管理研究中心、中新经纬、浙江大学财税大数据与政策研究中心联合主办,论坛还得到了浙江省财政厅的参与和支持。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:谢长杉 原标题:应急部部署四川荣县地震救灾工作 派工作组赴现场2月25日,武警四川总队自贡支队官兵在荣♀♀♀♀♀♀∠馗呱秸蚯謇淼缆贰M计来♀♀♀♀≡矗菏泳踔泄新京报快讯据应急管棱♀♀♀№部微博消息,2月25日13时15分在蒜♀♀∧川自贡市荣县(北纬29.4♀♀8度,东经104.49度)发生4.9级地震,震源♀♀∩疃5千米。震中距荣县8千米、距威♀♀≡断18千米,距自贡市32千米,距成都市136千米♀♀♀。据地方报告,一农民自建房阳台挡板掉落导致2人死亡,♀♀〉卣鸹乖斐3人受伤,少量老旧、自建房屋倒塌或受损,♀♀∪嗽鄙送龊筒撇损失仍在进一步核实中。当地消防救♀♀≡队伍和地震部门已紧急赶赴现场开展全面排查和救援锯♀♀∪助工作。地震发生后,应急管理部主要负责人立即视频♀♀〉鞫龋了解震情灾情,部署抗震锯♀♀∪灾工作,并马上派出地震、救灾部门组成的应急管理部♀♀」ぷ髯楦细跋殖。会同地方加强震情分析和趋势砚♀♀⌒判,做好灾后救助。消防救援队伍正在地方党委政府统一领导下,全面开展隐患排查、应急救援和灾情核查工作。 点击进入专题:四川荣县连续发生4级以上地震 责任编辑:闫宏亮

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2月25日消息,2019年2月13日,山东金题♀♀々集团股份有限公司(以下简称山东金泰)发布筹烩♀♀‘重大资产重组的提示性公告,拟筹划采用现金方殊♀♀〗收购福建麦凯智造婴童文化股份有限公司(♀♀∫韵录虺坡罂智造或标的公♀♀∷荆51%股权。作为山东金泰的小股东和中小♀♀⊥蹲收呷ㄒ姹;さ墓益机构,中证中小外♀♀《资者服务中心(以下简称投服中心)对本粹♀♀∥交易及其后续影响高度关注,希望上♀♀∈泄司能对本次交易中存在的疑问,在审议本粹♀♀∥交易的临时股东大会召开前向广大投资这♀♀∵充分释疑,便于广大中小投资者理性决策。一、标的资♀♀〔的持续盈利能力是否不确定一是标的公司2017年♀♀【焕润大幅增长,业绩快速增♀♀〕な欠窨沙中?麦凯智造曾在全国中小企业股份♀♀∽让系统挂牌,主营业务为婴童系列产品的综衡♀♀∠运营,主要产品包括儿童安全座椅、玩具、儿童推♀♀〕怠⒍童个人洗护用品等,于2018年7月27日摘牌。根锯♀♀≥标的公司2017年度报告披露,标的公蒜♀♀【2016、2017年净利润分别为145♀♀6.7万元和3264.9万元。标的公司2017年业尖♀♀〃出现大幅增长,净利润增长124.13%,主要原因为线下业♀♀∥窨焖僭龀に致,包括新增儿童洗护产品衡♀♀⊥智能机器人业务。然而,根据Wind统计数据b♀♀‖儿童用品及玩具业2016、2017、2018年平均净棱♀♀←润增长率分别为-10.83%、-♀♀38.11%、-1889.19%,整体业绩出现♀♀〈蠓下降;业平均毛利率也呈下滑♀♀∏魇疲从2015年41.42%下降至201♀♀7年35.08%。其中,儿童安全座椅业增速逐步放♀♀』海甚至出现负增长,如主营儿童安全座椅的同♀♀∫悼杀裙司宁波惠尔顿婴童安全♀♀】萍脊煞萦邢薰司2017年净利润同比下降281.88%,好衡♀♀、子国际控股有限公司2017年净棱♀♀←润同比下降13.11%。请公司说明在儿童用品业整体经营测♀♀』佳、业平均毛利率下滑、可比同类公司净利润下降的♀♀”尘跋拢新增儿童洗护产品和智能机器人业务♀♀『炖完全释放后,标的公♀♀∷灸壳熬营状况是否足以支撑未来业绩持续大幅增长?二♀♀∈且稻赫加剧,研发投入比重♀♀〖跎偈欠裼跋毂甑淖什持锈♀♀▲盈利能力?目前,儿童安全座椅业竞争激烈,国内儿♀♀⊥安全座椅企业主要以吴♀♀―国外品牌代加工生产或活跃于国内中低端市场♀♀。高端市场大多被国外知名品牌占据♀♀ 6童安全座椅业虽然属于劳动密集型业,但与一般肘♀♀∑造业相比,产品技术含♀♀×肯喽越细撸因此产品研发能力♀♀∈嵌童安全座椅企业保持♀♀【赫力的关键。标的公司作为一家高新技术企业,租♀♀≡主研发能力更是企业持续发展的衡♀♀∷心要素。根据标的公司2017年报数据尖♀♀∑算所得, 2017年麦凯智造研发♀♀》延谜加业收入、营业成本比例均出现下降,分别由2♀♀016年4.51%、7.4%下降至2017年3.9%、6.2%,专♀♀±费用也较2016年下降67.2%,♀♀∏椅垂开披露2018年研发投入具体项目及数♀♀【荨T谝稻赫加剧的背景下,请公司说明未来业务库♀♀―展的核心规划、研发投入计划以及专利开封♀♀、情况;研发投入比重尖♀♀□少将如何保障公司在业锯♀♀『争中保持业绩持续增长?三是较低的市场占有率如♀♀『伪Vけ甑墓司的业绩持续增长?根据中商产业砚♀♀⌒究院发布的《2017-2022年中国儿童安全座椅业市♀♀〕〉鞑榧巴蹲是熬把芯勘ǜ妗罚好衡♀♀、子、宝得适、瑞凯威等品牌构成我国儿童安♀♀∪座椅市场的前十大品牌,前十大品牌的♀♀∈谐≌加新室汛80%以赦♀♀∠,标的公司销售的儿童安全座椅未出现遭♀♀≮名单中。另外,依据各大母婴网大数♀♀【萜姥〕龅2018年十大儿童安全座椅品牌排榜也未斥♀♀■现麦凯品牌,可以看出标的公司的市场占有率♀♀〔⒉桓摺G牍司说明在业集♀♀≈卸雀摺⒕赫加剧、产品同质化严重的背景下,标的公司♀♀∠嘟暇赫对手的主要优势是什么?较低的市场占有率如衡♀♀∥保证标的公司的业绩持续增长?♀♀《、标的资产估值是否合理2017年1♀♀2月,标的公司以每股9元的价格发800外♀♀◎股,公司总股本从4258万股增加至5058万股。同♀♀∈保交易方案披露本次交易以2018年12月31日作吴♀♀―评估基准日,麦凯智造的预估值为6亿元,按照♀♀∧壳氨甑墓司总股本5058万元计算,本次交意♀♀∽的每股价格约为11.86元,较前一次增资扩♀♀」傻姆⒓鄹裨龇31.77%。请公司说明在短♀♀《桃荒昴冢标的公司估值从每股9遭♀♀―增长至每股11.86元的合理依据。在业整体业♀♀〖及平均毛利率下滑、公司市场♀♀≌加新实汀⒀蟹⑼度氡戎叵陆档幕础上,标的♀♀」司6亿元的预估值是否过高?三、上市公司财务状况堪忧,交易对价能否足额支付截止2018年9月30日,山东金泰经营活动产生的现金流量净额为-452.23万元,上市公司资产负债率为63.53%,货币资金为1.53亿元。交易方案披露,麦凯智造的预估值为6亿元,上市公司拟以现金支付方式收购标的公司51%的股权,交易对价约为3.06亿元左右,其中部分款项将通过公司2019年启动筹划非公开发的筹集资金支付。若上市公司最终无法实现非公开发,自有资金不足以支付全部现金对价,约1.5亿元交易资金缺口将如何填补?在目前公司主营业务盈利能力差,净利润持续为负,资产负债率较高,银融资难的背景下,请上市公司说明相应的解决方式。对上述疑问,投服中心将采取网上权的方式,通过中国投资者网和上海证券交易所e互动平台向上市公司提问。投服中心希望山东金泰能在审议本次重组的临时股东大会召开前对上述疑问详细回复,解答广大中小投资者的疑惑。投服中心也将持续跟踪本次交易进展,视情况将采取参加股东大会、公开发声、发送股东函件等措施,维护广大中小投资者合法权益。责任编辑:史考 2月25日下午,中国民生投资集团在上海召开债权人会议,会♀♀♀♀♀♀∩铣闪⒄权人委员会,由中光♀♀♀♀→进出口银担任债委会主席。会上并未公测♀♀♀〖中民投的实际负债总量,债权人督促引入第三方机构进核算。责任编辑:鲍一凡 国产大豆为什么拼不过美国?专家这回算是讲清楚了农业是我国现代化的最后一块短板,现在,到了♀♀♀♀♀♀〔苟贪宓氖焙蛄诵戮┍ㄑ叮ㄢ♀♀♀♀〖钦 周怀宗)今年的中央一♀♀♀『盼募发布后,“大豆振兴♀♀♀”话题热度居高不下。上世纪八九十年代,中国是大垛♀♀」纯出口国,如今大豆却九成需要进口,♀♀∪ツ杲口下滑的背景下意♀♀〔从国外买了8803万吨。二十年里究竟发生了什么♀♀。恐泄农业大学副校长、国家科技部“十三五♀♀ 迸┮蹬┐蹇萍脊婊组组♀♀〕ね跆谓邮苄戮┍记者专♀♀》茫详谈中国大豆乃至中国农业的短板与外♀♀〈点,“农业是我们现代化的最后一块短板,没有农业碘♀♀∧现代化,绝没有国家的现代化♀♀ !比ツ曛泄买了8803万吨大豆在国际农产品的锯♀♀『争中,大豆一直都是关注度最高的领域,同时♀♀∫彩蔷赫最小的领域在国际市场上,美国及巴西、乌棱♀♀…圭、阿根廷等国家占据了90%以上的出口份额。中国♀♀≡蚴侵饕的进口国之一。♀♀【莺9刈苁鹑涨胺⒉际据显示,2018年,我国大♀♀《菇口总量为8803.1万吨,同比镶♀♀÷降7.9%,这也是7年来首次下♀♀〗怠>」苋绱耍大豆进口量也占进口粮殊♀♀〕总量的80%以上。大豆关系着居民油脂需求的供给♀♀。随着生活水平的提升,我国居民♀♀∮椭消费量快速上升,统计数♀♀【菹允荆到2016年,我国居民年人均食用油消费量上升碘♀♀〗24.80公斤,每人每年消费将近50斤逾♀♀⊥脂。国内的产量,远不足供应,权威数据显示b♀♀‖2016-2017年,我国植物油♀♀∠费达3568万吨,其中国产油脂约1100万吨,自给率仅3♀♀0.8%。在原料层面,这一比例悬殊更大,在国新扳♀♀§上周举的新闻发布会上,相关官员表示,“中♀♀」大豆的需求量每年大概在1.1亿吨左右,而我国大豆测♀♀→量在1600万吨左右,85%的大豆需要进♀♀】凇!笔据显示,上世纪九十年代肘♀♀⌒叶以前,我国一直是大豆纯出口国,此后才开始逐渐转♀♀”洹!耙环矫婧蜕活水平提升,油脂消费量提高有♀♀」兀一方面也和国内大豆竞争力低下,种植面积减少有♀♀」亍!蓖跆嗡怠N什么东北农民不遭♀♀「意种大豆?东北是大豆最重要的产地之一,但遭♀♀≮东北,种植面积一直在下降,“在东北,农民♀♀∽钕不吨值氖撬稻和玉米,因为这♀♀♀两种作物,基本上实现了全程机械♀♀』的生产,农民把地交给公司去种,从播种到收烩♀♀●,全都是机械化,农民什么都不用做,甚至可以出去粹♀♀◎工赚钱。大豆的机械化程♀♀《仍蚝艿停很大程度上还要靠人力去♀♀≈郑谁愿意?”王涛说。即便♀♀】咳肆χ种玻大豆的效益也远远扁♀♀∪不上其他作物,“我们的大豆,♀♀〉ゲ低,出油率低,机械烩♀♀’的程度低,生产成本高,价格也比进口的高,榨油柒♀♀◇业不愿意选择国内的大豆。这♀♀♀一点,只要看大量的榨油企业分♀♀〔荚诠愣到大连沿海一带就明白了大部分原♀♀×鲜墙口的,沿海显然离原料更近,运输成本更低。♀♀ 蓖跆嗡怠R来娑忍高 粮食安全的痛点♀♀85%的大豆依靠进口意味着殊♀♀〔么?“对国际市场的依存度太高了b♀♀‖很容易被卡脖子。大豆进口一直都是贸易摩擦产生的重碘♀♀°领域,也是中国很长时间以来的痛点。♀♀∫桓龃蠊,不允许有这么高的意♀♀±存度。”其实,对国际市场依存度过高的,测♀♀』仅是大豆,高粱、白糖等,进口量的♀♀∨牛均在世界前列。而菱♀♀№外一些主要粮食,如玉米,尽管种植面积糕♀♀↑大,产量及储量庞大,但国际竞争力却同样不足。“这♀♀⌒┠昀矗玉米的种植面积一直都很大,最高的年份,达碘♀♀〗5亿亩,这给储存、财政支付带来了很粹♀♀◇的压力。但另一方面,一些粮食企业,却宁遭♀♀「选择进口玉米。因为价格差别太大♀♀。进口玉米的到港价是5毛多,国产的玉米,没♀♀∮性耸浞延谩⒐厮暗龋价格却达到1块以上。锯♀♀⊥是因为我们的机械化程度不高,生产♀♀⌒率太低,成本太高”。2019年的中央一♀♀『盼募,提出大豆振兴计划,农业部蒜♀♀℃后发布的文件,把提升大豆产量作为“调整粮食结构的♀♀≈匾举措”。“大豆至关重要,不♀♀〗龉叵底啪用裼椭消费的供给,也关系租♀♀∨农业产业结构的调整。”王涛说。扳♀♀〈现在效率 中国要种8亿亩粹♀♀◇豆如何增加国产大豆的供给?数据♀♀∠允荆2018年,中国大豆种植面积约为1.27亿亩。农意♀♀〉农村部表示,要在2019年增加5♀♀00万亩大豆种植面积,但同时,农业农村部♀♀」僭痹诮舛林醒胍缓盼拟♀♀〖的新闻发布会上也表示,未来“以进口大豆为肘♀♀△的格局不会改变”。真正的突柒♀♀∑口不在于种植面积的增加。♀♀2月21日,我国农业农村部发♀♀〔肌洞罅κ凳┫绱逭裥苏铰约涌焱平农业转型升尖♀♀《的意见》,提出“大力推解♀♀▲农业标准化”“推进现代种意♀♀〉提挡升级”“加快推进农业机械化♀♀♀”等多项农业现代化目标。而在此前两天发布的中央一衡♀♀∨文件同样提出了“加快外♀♀』破农业关键核心技术”等目标。“在大豆♀♀∩产效率没有出现质的变化前,确实很难改扁♀♀′进口格局。”王涛说,“以现代的生产力衡量,要满♀♀∽愎内的油脂供给,大豆种植面积至少要达到7、8♀♀∫谀叮这是不现实的。正如农业农村部相光♀♀∝文件所显示的,恢复种植面积的♀♀⊥时,更要加强科技攻关、加快生产模式调整。免♀♀±国几十年前就能做到的事情,我们也能做♀♀〉健薄C朗健翱苹谩弊氨♀♀「 中国不缺那么,美国究竟做到了什免♀♀〈事情?“一片广袤的农题♀♀★中,地上布置着传感柒♀♀△,天上盘旋着无人飞机,它们把外♀♀×壤中的水分、肥力、农作物的长势、♀♀〔〕婧Φ仁据传输到太空中的卫星上,卫星又传输给地免♀♀℃上的农场工人,工人通过无线遥控,库♀♀∝制无人驾驶的拖拉机播种、施肥♀♀♀、收获,控制自动灌溉系统浇水”♀♀♀……这是欧盟一位农业测♀♀】长对欧洲农业发展方向的憧憬,且并非科♀♀』檬降南胂笤诖笱罅硪欢说拿拦,这♀♀♀样的农业生产方式已经成为现实。大豆的♀♀∧烟猓是中国农业现代化所面临的♀♀±难中典型的案例。在现代化的历程中,逾♀♀⌒着数千年历史的中国农业,已♀♀【落在现代化的后面,“赔♀♀々业是我们现代化的最后一块短板,没逾♀♀⌒农业的现代化,就没有国尖♀♀∫的现代化。现在,到了补短板的♀♀∈焙蛄恕!蓖跆嗡怠C拦的无人机、吴♀♀±星、无人驾驶拖拉机、自动灌溉,这些东吴♀♀△中国缺吗?并非如此。王涛说,“在玉米♀♀ ⑿÷蟮却笞谧魑锷产中,已经达到了♀♀60%的机种机收。我们的专家也研究出了吴♀♀∞人驾驶拖拉机,通过卫星传殊♀♀′数据,进全自动化的农业生产。”真正碘♀♀∧科学种田不在于种子化肥既然具体的科技水平不是短板b♀♀‖那短板究竟在哪里?在王涛看来,农业的现代化不♀♀〗鍪桥┮悼萍嫉慕步和应用,更是观念♀♀♀、生产模式乃至乡村治理模式的镶♀♀≈代化。所谓真正的农业现代化,王涛认为,“首镶♀♀∪是观念的现代化,我们国家现遭♀♀≮提倡的生态农业、绿色农业,正是观念转变的表现。其粹♀♀∥是生产方式的现代化,现代化一定是殊♀♀∈度规模的生产,传统的家外♀♀ˉ生产模式很难实现现代化。尤其值碘♀♀∶注意的是,很多地方,一家人的地都分成好多小库♀♀¢,分布在不同的地方,这是历史原意♀♀◎造成的,但确实是今天我们必须认真思考的问题。”外♀♀□涛说。真正的科学种田,不♀♀〗鍪侵肿印⒒肥和农药的问题,王涛说,♀♀ 跋执化的农业,应该有工业思维、工程思维,♀♀≡谡体的生产中应用更多的科技成果,♀♀≌饩托枰适度的规模化♀♀【营。几分地的小块种植,不库♀♀∩能真正机械化、自动化甚至智能化”。要让农♀♀∶癯晌一个体面的职业适度规模化的现代农业♀♀∩产模式,和传统的家庭生产模式之间如何协调?今年♀♀〉闹醒胍缓盼募及农业农村部日前发布的农♀♀∫底型升级意见,都将锈♀♀ 农户和现代农业生产衔接作为乡村振兴的重要工租♀♀△之一。在王涛看来,这恰恰也是农♀♀∫迪执化过程中的难点。“家庭联产承包责♀♀∪沃剖桥┐寤本的经营模式,其核心是为了保护农民的根本利益”,王涛觉得,农民进城以后,多是从事劳动强度大、收入不高的工作,等到他们年老干不动了,至少还有土地能保证他们基本的收益。“即便未来我们的城市化率达到70%,仍有几亿人口住在乡村,这就是保护小农户的价值所在。”不过王涛认为,保护小农户的措施,只是阶段性产物,“在解决小农户竞争力的问题之后,农业生产最终要适度规模化,那就是农业生产的‘二次革命’完成的时候。”“要让农民成为一个体面的职业,”王涛说,“怎么才能体面,除了更好的收入状况、社会保障、公共服务等之外,还要把农民从艰苦的劳动中解放出来。面朝黄土背朝天、依靠人力来生产的方式,不能使农民变得体面。”“标准化是现代工业的基础,也是现代农业的基础,不论过去的农业机械化,还是未来信息化主导的智能化生产,都是建立在标准化的基础上的。甚至生态、宜居的问题,也要靠建立在标准化基础上的现代技术来解决。可能有人觉得,农药、化肥、大机器不进农村,才能保留自然生态,其实不是,如秸秆、禽畜粪便、生活垃圾等,本身就会造成污染,要合理地处理和利用这些东西,还是要靠科技。”王涛说。王涛认为,“农业现代化的路径其实已经很清晰,从发展理念的现代化,到科技现代化、装备现代化,进而实现生产方式的现代化。此外,最重要的,则是人的现代化,这就需要从公共服务、基层治理等多方面入手,最终改变农民的思想观念。”受访者介绍王涛:中国农业大学副校长、农业生物技术国家重点实验室教授、博士生导师。研究方向为植物分子生物学与基因工程,参与国家农业农村科技规划和政策研究。现担任国家科技部“十三五”农业农村科技规划组组长,承担科技部战略研究课题《科技支撑乡村振兴战略研究》。2017年获得神农中华农业科技奖一等奖。责任编辑:鲍一凡

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